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美国基金概况：
美国基金业发展的特点：
德国基金发展概况
英国基金业的发展特点
世界各国开放式基金资产概况及参考比较
资料来源及新增内容：
分析：
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美国基金概况：
１９９９年美国有７７９１只共同基金，其中资本市场基金
６７４６只，货币市场基金１０４５只，总资产达６．８万亿美
元，基金参与者８２８０万人。
目前，每５个美国人中就有１个持有基金股份，每４户美国
家庭中就有一户投资基金。
现在共同基金资产被分为股票、债券和货币市场基金三大类。
机构投资者如信托公司、保险公司、养老基金等也开始大量投资
于基金。同期美国商业银行的资产规模为６万亿美元。共同基金
资产规模已经超过商业银行的资产规模。在金融市场上的作用越
来越重要。
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美国基金业发展的特点：
１．基金深入家庭。
１９９６年的统计表明，在６６００万投资者中，持有共同
基金的家庭已超过３７００万。约有６３％的家庭至少拥有三种
类型（股票基金、债券基金以及货币市场基金）中的两种。
２．养老保险资产比重逐步上升。
退休计划资产来自两个方面：一是雇主支持养老计划的养老
储蓄，二是个人养老保险帐户的私人储蓄。个人养老保险帐户是
任何该国的工作者都可以开立的一种帐户，无需雇主参与，每年
投资金额最高不超过２０００美元。个人养老保险帐户资产所占
共同基金的比重，从１９８５年的１６％ 增长到１９９９年的
４７％。共同基金拥有个人养老计划资产总规模的１６％。
美国共同基金业已将重点转向了养老类型的投资项目。今后，
养老市场仍将在共同基金的发展中发挥重要作用。
３．保险业也参与基金业务。
４．基金种类繁多。
７０００多个基金，其投资目标、方向、性质不同，风险程
度有别，投资者可根据自己的需要选择。
５．服务质量不断提高。
例如设立免费电话、２４小时电话查询。正在开发个人电脑
业务，以便提供便捷的帐户查询和初次交易信息服务。
６．开放型基金为主流。
１９３０年代危机后，美国开放型基金迅速发展，封闭型基
金逐渐萎缩。目前，美国的基金基本上都是开放型的。主要是因
为与封闭型基金相比，开放型基金更具有变现安全、便捷且投资
灵活方便等特点。
开放式基金与封闭式基金的区别。
开放式基金与传统的封闭基金的本质区别在于，它必须按基
金的资产净值持续地向客户出售股份，同时还应随时根据基金参
与者的要求赎回其发行的股份。开放式基金强化了基金参与者对
基金管理人的约束机制，避免了已往封闭式基金可能造成的投机
性。另外，开放式基金的发展由于不再受固定规模的限制，大大
推进了美国基金业的飞速发展。
美国国会于１９７０年取消了１０万美元以上存款利率最高
限额的规定，使各大商业银行和储蓄机构纷纷提高大额存款的利
率以吸引储蓄大户。于是以基金方式集中众多小储户的资金，形
成规模后，再用于从事１０万美元以上大额货币市场工具投资的
“货币市场基金”便应运而生。
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德国基金发展概况
截至２０００年６月底，专项基金共有４９８４只，公共基
金１６２５只，市场总值达到９２２０亿欧元（８８８０亿美元）
地方银行占公共基金销售市场的９５％。
德国基金的运作深受传统文化的影响。德国人一向把行业纪
律看得比较重，因而在基金运作方面比较谨慎。在当今美国、英
国、日本等国不断有著名金融公司由于管理不慎，运作不当而出
现丑闻、甚至出现倒闭的情况下，德国的金融市场比较稳健。
如德国的基金业在法律上规定：
一是为了使广大投资者充分了解基金的运作情况，要求基金
公司每天公布其运作基金的资产价格。
二是为保护资产能有效、独立地运作。要求一旦基金出现管
理上上的问题，基金托管人必须代表基金凭证的持有者向基金管
理公司提出索赔。
三是为保证基金的流动性及规避由于组合不当而产生投资风
险，法律要求投资基金９０％资产应为上市证券，对非挂牌证券
投资最多不超过投资的１０％，购买单一上市公司的股票或债券
额不得超过基金资产的５％。
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英国基金业的发展特点
基金发展经历了封闭式、契约型基金－－公司型基金－－开
放式基金的阶段。
单位信托（开放式基金）是重要的投资者，其投资在英国公
司证券的占总投资的６０％以上，投在海外证券的占３０％左右。
基金规模见下表。
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世界各国开放式基金资产概况及参考比较
国家或地区 1994年 1999年 年均增长率
(亿美元) (亿美元) (％)
世界总数 44708 103706 18.32
美 国 21554 68463 26.00
法 国 4697 7008 8.33
意大利 794 4858 43.60
日 本 4356 4722 1.62
德 国 2730 4500 10.50
英 国 1331 3266 19.66
加拿大 903 2424 21.80
西班牙 849 2194 20.91
韩 国 813 1852 17.89
香港地区 295 1381 36.10
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资料来源及新增内容：
摘自《比较》2001年第3期〈基金立法和基金研究报告〉
新增内容： １．“年均增长率”是根据上述资料测算的。
计算公式： 年均增长率＝
1/5
((1999年基金资产值/1994年基金资产值) -1)*100 %
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分析：
上述资料表明：
１．在全球范围内，共同基金的发展是很快的， 年均增长达
１８％，远高于国民经济发展的速度。（注）
说明它在国民经济中的比重将会增加，其作用越来越重要。
２．基金发展的状况与该国的经济发展状况有相当关系。
３．基金合乎个人储蓄和投资的需要时，将吸引公众的积极参与。
不能视它为一种单纯的投资工具，而忽视其储蓄功能。
４．养老保险金和其他保险金在共同基金中的比重增大，重要性
增强，养老计划的有效实施和发展，有益于社会稳定。
５．开放式基金，在投资收益方面，可能不及封闭式基金，但由
于它的安全性较好，变现方便、投资灵活，加之开放式基金的发展，
不受固定规模的限制，因而得到了长足发展。
注：国民生产总值年均增长率，１９７３～１９９７年，美国为
２．５，德国为２．１％，英国为１．８％，英国为２．１％，日本
为３．３％。见《当代思潮》２００１年第３期第６１页。
( 周良/ 编 2001.7.5)
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